美日贸易谈判即将登场美日多头或被遏制

2018-08-08 08:23:36

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美元兑日元一度跌破111关口，纽约盘跟随美元指数的上涨而震荡走高，收复此前日内跌幅。近期日债收益率大幅攀升，此外，眼下为日本企业分红期，美日贸易谈判在即，美元兑日元后市或将继续承压。

近期日本债券收益率不断上升，10年期日本国债收益率一度刷新近2年记录，日本经济再生相茂木将于周四(8月9日)在华盛顿与美国进行新的贸易谈判，谈判内容包含有关提高进口车关税等相关建设性问题，若美国进一步施压日本，那么需警惕日本股市下行，届时美元兑日元可能承受更大卖压。美日贸易谈判的担忧可能将遏制美元兑日元多头，汇价或难以维持反弹动能，后市下挫可能性较大。

日本央行超宽松货币政策有所遏制日债收益率攀升

上周日本央行公布7月议息会议声明，日本央行称“在进行购债操作时，由于经济和物价变化，收益率可能在一度程度上向下或向上波动”，暗示日本央行对日债收益率波动的容忍度上升。从国际环境来看，美国经济稳定向好，通胀温和上涨，良好的经济基本面支撑美联储持续渐进加息，而这会促进国际资本流向美国，日本的资本则将面临流出。允许债券收益率的波动，能够在一定程度上缓解资本外流的压力。

设定灵活的10年期国债收益率目标实际上略微降低了日本央行宽松政策的“强度”。考虑到宽松的潜在副作用，日本央行去年就开始悄悄“退出宽松”。去年9月，日央行宣布放弃固定的购债规模目标，转至盯住10年期国债收益率。在2017年12月的购债计划中，日央行在维持长期限购债计划不变的同时，缩减了到期期限最多为1年的债券购买量。

上周四10年期日本国债收益率一度升至0.145%，为2017年2月以来新高，逼近日本央行设定的正负0.2%的容许波动限界。8月7日10年期日本国债收益率较上一日大涨5.45%，收盘价0.116%。

近期市场普遍的避险情绪利好日元，另外近期通常是日本企业进行分红时间，每年此时日本各企业转换股息和利息收入，通常会导致美元兑日元承压。

投行观点

高盛：将美元兑日元三个月预期从110调低至108;

高盛在周一发布的一份报告中，将美元兑日元三个月预期从110调低至108，该行称，美元兑日元受到的一些支撑已减弱。包括Zach Pandl和Caesar Maasry在内的高盛策略师团队在报告中写道，日本央行上周的政策变动表明，当前超宽松货币政策已遇了限制。

高盛报告指出，尽管日本央行不太可能在未来数年全面正常化货币政策，但这些变化突显出美元兑日元的风险平衡已发生转变。日本国债收益率可能会上升，以测试新利率走廊的上缘，这将给日元带来升值压力。高盛表示，目前技术上看空美元兑日元，并调降该货币对三个月预估。不过，高盛仍然维持美元兑日元六个月预估和12个月预估不变，分别是112和115。

摩根士丹利：美元兑日元跌破111.40之后，下一目标看向110.55;

摩根士丹利对日元维持结构性看涨的观点，在投资组合中保持做空美元兑日元，摩根士丹利解释称，风险情绪的减弱和流动性状况的下降创造了一个波动性上升的环境，这对美元兑日元是不利的。日本央行上周对其政策计划进行了技术调整，这与通过更陡峭的收益率曲线支持银行盈利能力的愿望是一致的，应该会提振日元。

该行还指出，外国购买短期日本国债的每周流动数据应被密切关注，这被视为美元疲软即将来临的迹象，因为它表明，美元贷款的流动正在放缓，美元兑日元跌破111.40之后，下一目标看向110.55水平。

从4小时图来看，汇价自7月19日高点113.15下跌至110.59,8月1日反弹至61.8%回撤位112.17附近受阻，后震荡下行，K线形成了较为明显的下降趋势线。目前MACD指标仍为死叉运行，后市偏空明显。短期支撑位看7月26日低点110.59，若跌破，可能将打开新的下行空间;压力位看布林线中轨111.84附近。

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